封面文章|债市“地”雷 | 佳兆业( 四 ) 封面文章

一个星期后，当代置业也公开表示，申请将本金总额2.5亿美元的票据展期三个月至2022年1月25日，赎回本金额8750万美元以减少未偿票据本金额。当代置业2021年中期财报显示，其账面上现金及现金等价物为136.24亿元，相较年初增长25.89%。

10月14日，评级机构惠誉将当代置业的长期外币和本币发行人违约评级从“B”下调至“C”，理由是当代置业在2021年6月底的可用现金余额约为136亿元，但其获取现金以偿还债券的能力存在不确定性。

债务违约的新力控股集团也曾是现金增长队伍中的一员。2021上半年末，其现金及现金等价物为193.5亿元，增幅10.35%，但依然无力偿还于10月18日到期应付的2.5亿美元债本金及利息。

截至目前，新力控股集团共有3笔境外融资在内的项下负债有待偿还，本金总额共计10.05亿美元。包括于2021年到期的2.5亿美元9.5厘优先无抵押票据；于2022年到期2.5亿美元8.5厘优先无抵押票据；以及于2022年到期2.1亿美元10.5厘优先无抵押票据。

美国上市的中资房企鑫苑置业也在债务违约的边缘徘徊。10月14日，其发布公告称，将发行约2.05亿美元的新票据，以现金加新票据形式，与原定于2021年10月15日到期、票据本金总额不少于90%的2.29亿美元债进行交换要约，总计2.08亿美元的票据本金已在交换要约、发行和同意征集中有效投标。

而据标普全球评级数据，截至2021年6月底，鑫苑置业至少拥有80亿元的现金，其中50亿元不受限制。标普认为，这部分现金有助于其在今年偿还部分或甚至全部的境外到期债务，包括10月到期的2.29亿美元票据。

值得注意的是，惠誉曾将鑫苑置业的上述操作视为不良债务交换，并因此将鑫苑置业的长期外币发行人违约评级下调至“C”，称一旦交换成功实施将进一步下调评级至“RD”（限制性违约）。

一个事实是，即便财报上房企账面现金充足或现金量持续增长，依然不能完全避免短期流动性风险的发生。

据乐居财经统计，截止2021上半年末，175家内房股在手现金32516.9亿元。前十名门槛为747.69亿元；前二十门槛511.98亿元。

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