项目|房企合作开发项目的融资策略( 四 )

（1）对赌退出：本模式未设定“回购”条款，而是通过对赌的设置，即由合伙企业与开发商约定对赌，在触发对赌退出条件时，出于保护优先级LP利益的目的，SPV1提前偿还合伙企业股东借款，并以现金方式优先分配给优先级LP后，合伙企业将剩余财产（即合伙企业持有的SPV199%股权）向劣后级LP进行分配。需特别注意的是，关于对赌条款的设置要注意“度”，一方面实现融资的目的，另一方面要防止交易对手以对赌条款不合理为由主张撤销的风险。
（2）模拟清算退出：设置模拟清算条款，在实现对赌条件的情况下，通过模拟清算方式退出。因此，退出时点不完全固定，最终股权退出价格也并非事前确定的固定价格，该处理方式符合股权投资的特点。
（3）其他退出方式：如到期正常清算退出等。
文章来源：西政资本
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