万科|万科、中海、融创对行业未来这么看，房企必须重视！( 二 ) 融创中国|土地储备|世茂

此外，对于市场关注的焦点，仍是融创上半年的土地投资。
期内，融创新增权益土地储备约1708万平，新增权益货值约2135亿元， 62%为公开市场拿地， 24%为收并购拿地， 14%为产业合作等方式获取。截至6月末，连续12个月累计权益拿地销售比约为28.5% ，其中2021年上半年权益拿地销售比约37.9% 。
截至上半年，融创连同其合营公司及联营公司的总土地储备面积约为2.78亿平方米，权益土地储备约1.64亿平方米，权益土地储备货值预计约为2.0万亿元。下半年，融创对土地投资定下了审慎的目标：权益拿地销售比将控制在20%以内，全年权益拿地销售比将控制在30%以内。
目标背后，源于融创对下半年的市场判断。在孙宏斌看来，央行对银行“两道红线”和对房企融资“三道红线”之下，整个市场规模的下降是个必然过程。 “如果要维持市场目前的量，资金肯定是有缺口的。 ”一方面因为资金平衡，另一方面部分房企会主动或被动退出市场。
他认为，下半年融资市场、信贷市场、销售市场压力较大：“一方面是部分企业因为压力较大的降价造成，另一方面是政策坚决遏制大家对房价上涨的预期，加上经济压力对购买力的影响。 ”
并且，在孙宏斌看来，有了负债总额的限制，目前并购市场已经消失：“凡是出现问题的公司都有大量的存量债，你并购了它以后就并购了它的存量债，这样负债规模就有可能超过指标。政策虽然没有对房企的负债总规模下降有明确要求，但是对负债的上限提出了要求。 ”
不过，在这一阶段控制投资，更多基于融创自身战略选择的考量。 “负债优化、降低融资成本排在投资之前，是我们在这个阶段战略的选择。 ”
世茂：收缩拿地谨慎投资
在过去，无论是销售规模增速，还是土地市场的大手笔并购，亦或是投资各城各地的地标式建筑，总能见到世茂的身影。然而，在这个充满变化的上半年，市场发现世茂“消失了” ，在土地市场、并购市场、发债市场，世茂显得十分谨慎与克制。今年，世茂的战略发生了180度转变，由过去较为进取的攻势转入阵地防守，在“调拿地”“保现金”“严考核”等指导下，实现转轨周期跨越，完成“大飞机战略”的成长。

在世茂今年中期业绩发布会上，董事会副主席许世坛表示，世茂今年会采取一个比较谨慎的防守型策略，多销售、多回款，严控公司投资，不拿贵地，引进更多合作。
今年上半年，世茂合共拿地19宗，增加土地储备301万平方米，土地成本6659元/平方米，土地总价201亿元，权益地价118.15亿元，新增货值571亿元。
如果与销售规模级别相近的房企比较，华润置地以总地价915.2亿元（权益地价742.9亿元）增持了33宗地，新增土地总计容建筑面积达838万平方米；龙湖新增收购土地储备总建筑面积1292万平方米，权益面积723万平方米。
谨慎的世茂展现了一个完全不同的画风，上半年301万平方米的新增土地储备，仅仅是同级别对手的一半不到，与上半年去化的861万平方米销售面积更是相去甚远。
世茂在公告中解释称，受“两集中”供地政策影响，全国住宅用地供需规模下降，热点城市土地竞争激烈，地价居高不下。世茂不拿地的原因并非不参与，而是地价太贵，难以匹配公司的投资模型， “基本上22城集中供地土拍都特别贵，甚至60%可能要亏本的，我觉得就没有必要去拍一块地要亏本或者是不赚钱。 ”许世坛谈到。
据透露，过去两年通过较大规模的投资和收并购，世茂在土地储备中积累了一定的资本，在上半年少拿地的情况下依然能够维持公司3-4年的销售。在市场充满不确定性时，世茂可以主动选择避让，等待一个更好的窗口期。