品类|业绩背后，怎么看良品铺子（603719.SH）持续深耕儿童零食市场？同比|良品|产品|铺子|业绩|公司

格隆汇8月16日丨2021年8月，正值良品铺子15周岁。 15年的沉淀，从0到1 ，良品铺子已经晋升为一个营收收入70多亿，员工超过1.1万人的零食行业头部品牌。
2021年上半年，良品铺子再次交出一份不错的年中成绩单，总体依旧稳健，毛利率和净利率保持平稳，现金流同比大幅增长。更值得关注的是，这家公司精准押注未来高增长细分领域，带来了显著成效。表面上看，零食赛道激烈竞争和消费升级趋势之间矛盾重重。但深入本次财报，公司战略布局似乎颇有深意。
能将小小的零食做成大生意，良品铺子的成长密码是什么？真正投资价值在哪？我们不妨以投资人视角，就产品端、渠道进行探讨。
01
有效把握基本盘：“稳”
正如“股神”沃伦·巴菲特所言：“值得投资一个公司第一看业绩，第二是看业绩，第三还是看业绩。 ”成绩单是投资人长期信赖的基础。
8月17日，良品铺子发布2021H1财报，显示公司当期营收44.21亿元，同比增长22.45%；扣非净利润1.55亿元，同比增长13.69% 。毛利润率31.9% ，净利润率4.38% ，总体保持在原有优秀水平上。

（数据来源：公开资料格隆汇整理）

（数据来源：公开资料格隆汇整理）
更值得一提的是，公司经营现金流取得了2.8倍的同比增长，达到1.37亿元；得益于公司善于利用产业链上下游资金经营业务的能力，现金储备达到17.8亿元：营运资产小于营运负债，应收预付小于应付预收。因此公司业务稳定增长，源于公司传统艺能——强有力的成本控制，以及对基础零售逻辑的有效把握。
所谓基础零售逻辑，涵盖“人货场”三要素。
在这其中， “场”和“货”是维系良品铺子稳健发展的基本盘：
分渠道看，良品铺子全渠道均衡发展，线上收入同比增长19.34%至22.23亿元，线下收入同比增长23.58%至20.87亿元；线上收入占比51.58% ，线下占比48.42% 。线下市场拓展方面，公司取得显著成效，获得消费者认可。截至报告期末，公司门店数量2726家，覆盖22个省、市、自治区，进一步在甘肃、山东、河北、山西、云南、贵州、海南等区域拓展。

在产品端，作为全品类零食品牌，良品铺子拥有全渠道SKU 1195个。 2021H1 ，公司共推出182款新产品，平均每月26款，主要涉及肉类零食、面包蛋糕、海味零食、方便速食、素食山珍等品类。报告期内，销售前五品类依次为肉类、糖果糕点、坚果炒货、果干果脯、素食山珍，品类发展均衡，其中，坚果品类占比18.46% ，而某主要竞争对手坚果SKU占比超过50% 。全品类丰富SKU ，更好满足需求日趋多元化的消费者需求。
一言以蔽之，全渠道、全品类均衡发展，使得公司经营抗风险性更高、更稳健。
02
深耕细分市场：“准”
对“人”的精准把握，带来细分产品业务销量增加，则成为公司新增长极——2021H1 ，公司将资源对重点领域的精准分配，使相关营收增长取得了显著成效。
从2020年开始，在保持以往全品类发展前提下，公司针对市场环境的变迁，以用户的细分需求为导向重构产品矩阵，开始聚焦细分产品。公司推出多个子品牌，包括儿童零食小食仙、健身零食良品飞扬、为办公室人群提供个人及团队茶歇解决方案的Tbreak良品茶歇等。