融创中国|偿债高峰掀起地产并购潮：平均每天超两起，中小房企断臂求生( 二 ) 融创中国|房地产行业

偿债压力造成房企资金链紧张，形成违约风险。
广发固收团队以“首次违约时存量债券余额/期初未违约债券余额”作为边际违约率的计算方法，计算地产行业分季度的违约率情况。结果显示，2020年7月以来，不论是从违约主体企业数量，还是违约债券金额，都远超历史同期水平。
贝壳研究院统计，今年以来，房地产行业债券违约现象相比过去两年明显增加。仅上半年，已违约的房企就有12家。融资受阻，房企加快卖货回笼资金。但当下房地产交易市场降温，去化效果不及预期。
“今年上半年很多房企在两集中首拍中拿了高价地，尤其是三四线城市的高价地，这些地块今年很难入市。在限价的情况下，即使明年可能入市也比较难，这些项目可能会出现问题。”宋红卫认为，此次尽管今年有部分房企出现资金链紧张问题，但存在潜在问题的房企还有很多。大部分房企都在加快销售快速回笼资金，但7月市场下行，若政策仍高度从紧，销售回笼资金或不甚理想，这一情况在今年年底或者明年上半年更加明显。
如何防范并购风险？
“很多房企为扩大规模盲目扩张，高价收购后发现项目存在很多问题，在今年集中退出。”9月9日，深圳城市更新领域的基金公司负责人李力（化名）告诉时代周报采访人员，2016-2019年，多家外埠房企进入深圳的方式均是高价收购城市更新项目。但深圳城市更新领域政策极多，每个项目的渊源历史、房屋主体各不相同，房企贸然收购后发现算不过账，最终只能退出。
李力表示，上市房企对资金周转要求高，城市更新项目投资周期长，部分房企没做好投后管理，进入多年后发现难以推进，权衡之下陆续退出。
并购快车道，让房企扩容提速的同时，也暗藏超速风险。
融创中国终止与万达21家酒店的酒店管理协议原因，包括新冠疫情的影响及融创中国商业战略的调整。在今年年中业绩会上，融创中国董事会主席孙宏斌表示，“三道红线”限制地产负债总额，并购之后负债规模上升。
【融创中国|偿债高峰掀起地产并购潮：平均每天超两起，中小房企断臂求生】9月10日，诸葛找房数据研究中心分析师陈霄对时代周报采访人员表示，房企收并购应注意政策、融资环境、收并购成本、及自身资金等问题，应根据当前政策环境和房地产市场的发展定位，对外部环境有一定判断。其次，房企应控制收并购成本，对项目收并购及后期开发建设的费用进行成本预算。此外，房企还需根据自身资金的充裕程度，结合成本预算，衡量收并购对自身运营是否有影响。