远洋资本|消退的地产副业( 二 ) 投资|合生创展

??然而，行业的调控不断加持，发展的容错空间逐渐收窄，许多房企都因为“多线作战”而感到吃力。为了维持上市平台的经营与周转，不少主体都意识到“行有余力，乃可他顾”，做出了割舍多元业务的举动。
??连自称要“做好农民种好地”的万科，也曾在业绩会中提出“收敛聚焦”“修枝剪叶”的论调，表示做好基本盘，才能更好地转型。这是房企们回归、聚焦主业的心声。
??千亿房企摒弃多元不在少数，比如远洋在2019年开始强调非住宅业务“要适当的反哺，自己靠资产去做增量了”，并给自身定下了投资的信条：“2020年在非开发业务上不增加净资本投入；新项目IRR不低于20%。”
??也是在这一年，远洋集中出售了北京邦舍置业有限公司100%股权、北京椿萱茂投资管理有限公司30%股权，从上市平台上剥离了长租公寓、养老业务。
??除此之外，在中小型房企中，销售规模相近的奥山集团、大发地产、上坤集团、鑫苑中国、国瑞集团、和昌集团、五矿地产等，其业务形态大多也只是以地产辅以商业、建筑，并没有太多的开枝散叶。
??常言道：隔行如隔山。房企经营多元业务，并不尽如人意。有统计，今年上半年Top10房企多元业务的营收占比，与去年同期相比无太大变动，整体表现平淡。
??融资宽松的年景，地产商尚能用时间换取空间，循序渐进地经营副业；到了银根收紧的时候，若新业态经营不力，反而可能成为企业风险爆发的引线。此外，希望新业务于短期内，能够取代地产开发成为新的利润贡献来源，也是不太可能实现的。
??因此，才让房企萌生了对副业只做战略投资的想法。
??进退有据
??现金流是企业的生命线，在投资中，只有防止真金白银被套牢，才能走出一盘活棋。房企对消费升级、产业升级等高潜赛道进行股权投资，其中就有对资金进退的考量。
??一方面，碧桂园创投、远洋资本等主体，其进行股权投资的资金来源，既包括自有资金，也可以利用部分市场化基金募资，缓解投资压力。
??此外，股权投资的退出方式也有很多种。清科研究中心数据显示，去年中国股权投资市场中，退出案例达到3842笔，其中借IPO、股权转让、回购方式退出的比例，分别为63.4%、17.2%、10.3%。

??换言之，房企对外投资一段时间之后，就有了抽身撤离的机会，这对企业的资金回笼与风险规避，起到了重要的作用。而在投资的过程中，他们还能从中获得一笔收益。
??比如，截至 2020 年末，远洋资本股权投资在管规模为 88.05 亿元。从收益构成来看，它该业务的收益主要来源于作为GP的管理费收入和超额收益，而该公司作为LP 获取的收益，也计入投资收益。
??曾经为华南五虎之一的合生创展，其投资业务与地产业务的收入现已平分秋色，前者不仅没有消耗公司大量的运营精力，还提供了部分收益的真金白银，看起来相得益彰。
??朱桔榕接班之后，将股权投资业务纳入合生创展的主要业务板块。公司也正式从房地产开发、商业地产运营商，转型为科技赋能及产业驱动的综合性投资控股平台公司。她似乎看到了投资业务的潜力所在。
??在持续的调控基调下，部分中小房企应对主业尚且如履薄冰，若要分出精力运营涉足未深的领域，必然千头万绪。所以战略投资的方式，也算是另辟蹊径。
??不过，这并非多数房企的选择，一些企业向来信奉“绝知此事要躬行”，若从长远计，培育多元业务还是要亲自运营，这样才更能更好地把控。
??具体做出什么样的选择，还是要看掌舵者的考量，与企业各自的现状。